Reflexiones acerca de los distintos criterios de valoración que se podrían aplicar a una Asesoría
En este artículo, sin querer profundizar en cuestiones técnicas o teóricas, planteamos distintos criterios de valoración que podrían aplicarse para valorar un despacho profesional, y que no siempre, algunos de ellos, no se suelen aplicar.
1) Método de descuento de flujos de fondos (DCF – Discounted Cash Flow)
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- ¿Por qué? Porque una asesoría es un negocio que genera ingresos de forma recurrente a través de los servicios prestados a sus clientes. El método DCF permite valorar la empresa considerando su capacidad de generar beneficios en el futuro y descontándolos al presente para obtener su valor actual.
- Explicación sencilla: Se calcula cuánto dinero se espera que la asesoría gane en los próximos años y se ajusta ese valor al presente teniendo en cuenta factores como la inflación y el riesgo.
2) Valoración por múltiplos
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- ¿Por qué? En el sector de asesorías se suele utilizar el múltiplo del EBITDA (Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) o el múltiplo de ingresos. Esto permite comparar la asesoría con otras similares en el mercado.
- Explicación sencilla: Se observa cuánto han pagado en el mercado por asesorías similares y se usa ese dato para estimar el valor de la nuestra. Por ejemplo, si las asesorías suelen venderse por 3 veces su EBITDA y la nuestra tiene un EBITDA de 100.000€, su valor estimado sería de 300.000€.
3) Valoración basada en el Fondo de Comercio (Goodwill)
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- ¿Por qué? Las asesorías suelen tener activos intangibles importantes, como la cartera de clientes, la reputación o el equipo de trabajo. El método de fondo de comercio trata de valorar estos factores.
- Explicación sencilla: Se estima cuánto más vale la empresa por su marca, clientes y posición en el mercado, además de su valor contable. La realidad es que pocas veces se aplica en procesos de negociación.
4) Valor contable ajustado
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- ¿Por qué? Aunque este método no suele reflejar el verdadero valor de una asesoría, puede ser útil como punto de referencia.
- Explicación sencilla: Se calcula cuánto valen los activos de la empresa (ordenadores, oficinas, cuentas por cobrar) menos sus deudas. Lo que sería el neto patrimonial, te da pistas sobre la solidez y trayectoria de una asesoría.
Conclusión
¿El mejor método para valorar una asesoría? Posiblemente debería ser el Descuento de flujos de fondos (DCF), ya que tiene en cuenta la rentabilidad futura del negocio. Sin embargo, la realidad es que en la mayoría de las operaciones de compraventa se utiliza los múltiplos del EBITDA o ingresos para comparar con otras asesorías.
Para saber más: https://www.amadocorporate.com/como-generar-sinergias-en-equipos-tras-la-fusion-de-despachos-profesionales/
